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[]2020年貸款基準利率或取消

查看: | 2019-12-31 16:31:35|發布者: 中房商學院陳老師

12月28日,央行發布公告稱,將推動存量浮動利率貸款定價基準轉換,原則上應于2020年8月31日前完成。2019年,是中國利率市場化改革進程中的...
12月28日,央行發布公告稱,將推動存量浮動利率貸款定價基準轉換,原則上應于2020年8月31日前完成。

2019年,是中國利率市場化改革進程中的重要一年。

當年8月17日,央行公告稱,自2019年8月20日起,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心于每月20日公布貸款市場報價利率(LPR),LPR按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點的方式形成。其目的在于發揮好LPR對貸款利率的引導作用,促進貸款利率“兩軌合一軌”,提高利率傳導效率。

改革以來,LPR已進行了五次報價。12月20日,第五次LPR報價出爐:1年期品種報4.15%,相比改革前的舊LPR下降16BP;5年期以上品種報4.80%,相比8月份的報價下降5BP。

21世紀經濟報道記者采訪多家銀行了解到,在LPR報價下行后,商業銀行新增對公貸款利率也有所下行,實體經濟融資成本趨降。受調控因素影響,個人按揭貸款整體利率仍持平于改革前。

2019年11月,央行還通過下調MLF利率引導LPR下行。這是央行首次通過調控政策利率實現對貸款利率的調整,是央行貨幣政策傳導的重要一步。一些市場人士建議,應擴大MLF的使用規模和交易對手,以進一步增加政策利率向貸款利率的傳導。

12月28日,央行發布公告稱,將推動存量浮動利率貸款定價基準轉換,原則上應于2020年8月31日前完成。市場人士預計,在存量貸款換錨完成后,貸款基準利率或將在2020年取消。

改革降低實體企業融資成本

中國的利率市場化改革肇始于1996年,當時人民銀行放開銀行間同業拆借利率,此舉被視為利率市場化的突破口。此后,利率市場化改革相繼在債券市場、信貸市場漸次推開。

多年來利率市場化改革持續推進,中國的貸款利率上、下限已經放開,但仍保留存貸款基準利率,存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價,特別是個別銀行還設定隱性下限,對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙。

因此,2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF,貸款利率則錨定LPR。截至年底,LPR已進行五次報價,1年期LPR相比改革前的舊LPR下降16BP,其主要驅動因素為MLF利率下降、降準帶動銀行資金成本下降。

“LPR下降后,我們對公貸款利率有所下降。一方面,監管要求本月貸款利率不得高于上月,另外一方面銀行面臨資產荒。”某股份行總行資產負債部人士表示,“優質客戶議價能力強,利率水平本身不高;小微客戶在五大行大規模介入后利率也被迫下調。LPR改革后小微企業的整體利率水平下降了10-15BP。”

記者采訪了解到,隨著LPR的推廣應用,貸款利率市場化程度提高,銀行貸款端收益率將隨著市場利率變動,但存款仍基于央行基準利率定價,所面臨的利差風險將顯著加大。

中部省份某國有大行分行公司信貸部負責人稱,目前銀行利潤主要還是來自利差,參考MLF利率后的LPR下降幅度不小,但吸儲成本不變,這將形成“非對稱降息”,銀行利息凈收入肯定下滑。

華泰證券首席宏觀分析師李超稱,存量貸款的LPR替代會使商業銀行利差進一步收窄。“推進存量貸款的LPR替代就是存量降息,由于存量貸款規模大,本次調整比過去幾個月增量降息力度還要大。”

這將對商業銀行構成挑戰。前述公司信貸部人士稱,面對貸款利率市場化改革,商業銀行應提升資產負債管理能力。比如資產端要加強信貸業務的精細化管理,優化調整信貸結構。存款端要做好存款期限結構優化的工作,加大高質量核心存款“穩存增存”力度。

“前些年商業銀行依靠高利差掙了不少錢,現在實體經濟困難,LPR改革后的‘非對稱降息’降低了商業銀行的盈利,實際上是讓銀行反哺實體經濟。” 某上市城商行資產負債部人士坦言。

2020年

或取消貸款基準利率

在沒有MLF到期的情況下,央行在10月、11月中旬新作MLF,一方面是進行中長期流動性投放和對沖繳稅,另一方面也是加大MLF操作規模、提高操作頻率來強化LPR錨的作用。

今年11月,央行還通過下調MLF利率引導LPR下行。當月MLF利率首先下降5BP,然后1年期和5年期以上LPR同步下降5BP。“這次調整明確了央行貨幣政策價格工具的傳導機制,表明央行政策利率變動對LPR變動將產生更直接有效的影響。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

Wind數據亦顯示,8月以來1年期MLF、SHIBOR、LPR整體呈現下行趨勢。這意味著央行政策利率將同時對貨幣(債券)市場利率、貸款市場利率產生影響,貨幣政策傳導效應有所增強,但仍待進一步改善。

前述上市城商行資產負債部人士表示,中小銀行并不能從央行獲得MLF,負債端來源主要是存款,中小銀行對貸款的定價可能更看重負債成本的變化,而不是LPR利率的變化。此外,MLF占據商業銀行負債比重也有限。

央行數據顯示,截至11月末MLF余額為3.56萬億,這一規模僅占商業銀行總負債的1.4%。前述上市城商行資產負債部人士建議,應擴大MLF的使用規模和交易對手。比如將MLF的交易對手由國有大行、股份行擴展到中小銀行。

8月LPR改革后,新發放的貸款將按照LPR定價,其定價方式為在LPR基礎上加減點。央行的數據顯示,截至2019年末接近90%的新發放貸款已經參考LPR定價。

在此背景下,市場也高度關注存量貸款業務的換錨問題。12月28日,央行發布公告稱,將推動存量浮動利率貸款定價基準轉換,原則上應于2020年8月31日前完成。

李超稱,預計8月31日轉換過程逐漸結束,央行會適時取消貸款基準利率。因此,2020年利率市場化重點是推進存量貸款基準利率的LPR替代,大概率不推進存款利率市場化。

其理由為,貸款利率始終是既有上浮也有下浮,而存款利率只有上浮,貸款基準利率替代對市場的影響相對更為中性,但若迅速開展存款利率市場化,可能使得商業銀行為爭奪存款而將存款利率上浮到較高水平,強化了非理性競爭。此外,由于抬高了銀行負債端成本,若向資產端傳導,將進一步增加實體企業融資成本,不利于金融支持實體經濟的初衷。

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